天风证券股份有限公司李鲁靖,朱晔近期对长盛轴承进行研究并发布了研究报告《长盛轴承2023中报点评：2023H1营收增长稳健，产品结构变化、利润提升亮眼》，本报告对长盛轴承给出买入评级，当前股价为19.26元。

  1）实现盈利收入5.35亿元，同比+1.02%；实现归母净利润1.18亿元，同比+52.44%；实现扣非归母净利润1.06亿元，同比+74.30%。

  分产品来看，2023H1，金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承、双金属边界润滑卷制轴承分别实现盈利收入1.59、1.04、1.00亿元，分别占同期营收为29.7%、19.5%、18.6%，同比分别变动+0.7、-1.6、-4.3pct，毛利率分别是49.16%、36.4%、24.05%，同比变动+9.09、+18.04、+11.35pct。2023年上半年产品结构持续优化，高毛利产品营收占比扩大，营收稳定增长的同时利润提升亮眼，利润结构持续优化。

  下游需求承压下行，把握市场结构性需求，实现净利上扬：2023年以来，基建、地产整体处于下行区间，工程机械行业下行压力较大，国内需求下滑，出口需求回暖。2023年1-6月各类挖掘机销量同比下降24%，其中国内同比下降44%，出口同比增长11%；各类装载机销量同比下降13%，其中国内同比下降32%，出口同比增长26%。汽车市场走出低谷，需求强势回暖。2023年1-6月，汽车产销同比分别增长9.30%和9.80%；乘用车产销同比分别增长8.10%和8.80%；新能源汽车产销同比分别增长42.40%和44.10%。

  轴承市场基本面良好，长期发展仍具空间：整体轴承行业全球市场规模已超千亿美元，随着下业的发展，机械装备朝大型、重载、高速的方向发展，对滑动轴承的需求一直上升，推动滑动轴承工业快速的提升，全球滑动轴承市场已成为百亿美元市场，根据前瞻产业研究院的数据，预计2026年市场规模达到240亿美元。我国滑动轴承的渗透率较全球仍然偏低，国内滑动轴承需求待进一步释放。

  机械行业韧性十足，宏观回暖传导汽车行业，静待需求潜力释放：上半年机械行业下行压力较大，但在稳增长政策持续发力下，基建、地产回暖的预期在增强，机械市场依旧韧性十足。宏观经济的温和回暖逐渐向汽车市场传导，新能源汽车和汽车出口的良好表现有效拉动了市场增长，且伴随政策效应持续显现，汽车市场消费潜力将被进一步释放。经济运行保持恢复态势，积极因素累积增多，经济长期向好、趋势依然稳固、市场持续恢复，主要经济指标向好。

  盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.30、2.95、4.07亿元，对应PE为25、20、14倍，维持“买入”评级。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财信证券袁玮志研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为27.53%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.69亿，根据现价换算的预测PE为21.49。

  该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.05。

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  证券之星估值分析提示长盛轴承盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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